大发快3在哪里下载软件,什么样的底层思想在支撑着高瓴资本张磊600亿美元的投资管理?


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作者 福格书院贾阳阳



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一、关于创办高瓴资本

(一)为何选择创业做高瓴资本?

宁愿艰巨不要无趣。

原文备忘录(部分):

张磊:2002年、2003年我不知道你还记得不记得,我们加入WTO了。2002年以后,已经明显感觉到中国的能量和势头起来了。大家开始推崇企业家精神,我当时就蛮兴奋的,我觉得这是一个这么好的时代,我们不能错过这个机会。

大发快3在哪里下载软件其实倒没想到自己要创业,我觉得就是做点事,我一定要做点事。当时想法很肤浅,就是觉得我老婆都说我。在美国我们下午4点半就下班了,周末没事带带孩子,去旁边的高尔夫球场练练球。大发快3在哪里下载软件还经常去华人超市买菜,我在美国把中国菜手艺都给练出来了。

史小诺:那个时候为什么就放弃了高薪体面的工作?本来生活挺美好,挺安逸的。

张磊:是挺安逸的。但是另一方面,在大洋彼岸,你能看见中国像磁场一样吸引很多海外华人回去实现自己的人生价值。

(二)怎么拿到第一笔2000万美元的投资?

认真严谨。

原文备忘录:

大发快3在哪里下载软件《遇见大咖》:大卫·史文森所著的《机构投资的创新之路》在西方被誉为机构投资的圣经。2002年,张磊和几位好友把该书翻译并介绍到中国。当时中国的机构投资方兴未艾,一些西方的投资理念就连很多业内人士也闻所未闻,许多关键的专业词汇甚至没有对应的中文。现在这本书已经位列中国投资机构的必读书目。

张磊在整个翻译过程的认真和严谨,给史文森教授留下了深刻印象。之后张磊创业募集资金时,史文森教授不管别人投不投,自己执掌的耶鲁捐赠基金立马就投了2000万美金给他,成为了高瓴资本的第一位投资人。事实证明史文森教授看人的眼光很好。

(三)怎么获取600亿美元机构投资者支持?

1.桃李不言下自成蹊;2.对机构投资者的运作模式及诉求有极其深刻的理解。

原文备忘录:

张磊:所谓桃李不言下自成蹊,就是说,大发快3在哪里下载软件你不要在乎短期内你创造多少社会名誉,或者多少价值,多少人知道你。关键是你创造了多少价值。桃树李树都长出果子了,大家会有人找到他的。至于怎么赚钱,钱是怎么赚出来的,利润怎么来的,你的市场价值怎么被体现的,我觉得不用太担心。大发快3在哪里下载软件最后他自己会出来的。

传承福格书院研习笔记:2002年,张磊曾翻译大卫·史文森教授所著的、在西方被誉为机构投资的圣经的《机构投资的创新之路》,另外也曾在耶鲁大学捐赠基金实习和工作多年,所以对机构投资者有较为深刻的理解,而机构投资者大多为长期资本提供者。大发快3在哪里下载软件所以,相对比较容易与机构投资者沟通,达成合作。

(四)高瓴资本在当今时代的价值定位是什么?

传承福格书院研习笔记:专注于长期价值投资,通过研究发现价值从而创造价值,给社会不断带来力量,把好的资本、好的资源配给最有能力的企业,帮助这些企业增加核心竞争力,打造护城河,共同为社会创造新的价值。

原文备忘录:

张磊:我们认为我们对社会创造的最大价值就是通过研究发现价值从而创造价值,给社会不断带来力量,把好的资本、好的资源配给最有能力的企业,帮助这些企业增加核心竞争力,打造护城河,这就是我们的价值。

我们是靠自己研究创造自己的价值,然后把like-minded的企业家、创业者吸引到我们周围。我们把精力用在长期创造价值方面,而不是用在销售能力的培养上。作为投资者,我们在这个时代最有机会给社会创造价值的,就是将高科技与传统企业结合,就是不断地一消费者为中心,不断地以实体经济为中心,疯狂地创造长期价值。

Think big,想大事(谋大局),想创造长期价值的机会。Think long,想长期的事情(思长远),延迟满足,而不是短期的及时享乐。

二、怎么发现投资机会?

(五)如何做研究?

基于第一性原理去思考,也即从本质上去研究行业,去获得行业发展规律的深刻理解。心怀谦卑之心,大胆假设、小心求证,找到企业发展的“护城河”,从而做出最佳决策。

原文备忘录:

张磊:更多的研究是为了更少的决策,只有在更少的、更重要的变量分析上持续做到最好,才是提高投资确定性与大概率的最简单、最朴素的方法。这种“逻辑上的升维”和“决策上的降维”无疑是对真相的最好描述。

投资人无法亲历企业成长的方方面面,更无法判断市场的不可知因素,个体认知的局限和市场变化的混沌天然构成了矛盾。

正是这样,在漫漫修远的求知路上,怀谦卑之心,长期关注“可预期、可展望、可想象”的有限关键变量,进而回归研究本质——大胆假设、小心求证,找到企业创新发展的“护城河”,从而做出最佳决策。

(六)桃李不言下自成蹊

传承福格书院研习笔记:做好正确的事情,在行业里就会形成好的口碑,有共同理念的人或投资机会就自然会与你合作。

原文备忘录:

张磊:我们相信,只要我们坚持做正确的事情,不需要到处宣传,优秀的企业家自然会找到我们。

我们希望无论是初创企业、高成长企业还是已经上市的企业,我们都能跟其中最好的创业者合作,帮助他们释放能量,绽放自己,实现理想。投资赚钱是自然的结果而不是目标,我们追求的目标是帮助具有伟大格局观的最好的创业者实现他们真正的伟大梦想。

我们在全球投资的企业有很多。我们长期保持低调却还有这么多优秀的企业与我们合作,就是因为我们坚持“桃李不言,下自成蹊”,做好正确的事情,在行业里就会形成好的口碑,有共同理念的人就会与我们合作。

三、发现哪些投资机会?

(七)投了哪些企业?

(八)为什么重仓中国?

二十一世纪是属于中国的世纪,我们现在只是在很早期,冰山上刚露出一角,还没有整个浮出水面,还有很大的机会往前推进。某种程度上说,在信息科技时代,也只有中国最具备创新的土壤,中国是一个极佳的创新实验厂。中国的科技创新驱动战略为创业者们构建了很好的市场环境,中国不缺乏拥有卓越赏识力和战略思维的投资家,中国的消费者有着天然的互联网基因,中国的创业者们有太多可以试错的机会。这些因素将促使中国的创新以微小而连续迭代的方式,不断积蓄能量,从而创造重大突破。

原文备忘录:

A.张磊:我觉得从WTO以后中国就开始了。之前你可以说从改革开放就开始了。真正的中国引入市场化的竞争是从WTO以后开始,已经十几年了。我认为这只是整个历史大周期很早期的阶段。大数说,到2050年,二十世纪中叶,中华民族要实现伟大复兴,这个才是个很早期的阶段。

二十一世纪是属于中国的世纪,我们只是在很早期,冰山上刚露出一角,我们还没有整个浮出水面,还有很大的机会往前推进。为什么?你看看全世界有几个国家像中国,人民群众这么努力,这么拥抱创新,拥抱变化。你去欧洲很多国家,周四下午就不干活了,很多人给钱都不干。

(九)怎么理解全球化投资机会?

1、投资于可以利用科技、大数据、智能化赋能实现进一步增长的企业,不仅仅是国内企业,也同样包括全球其他地区的企业;2、帮助全球优秀企业嫁接到中国,与相应的国内公司成立合资公司。

原文备忘录:

张磊:在中国走出去和引进来的浪潮中,我们作为资本,能做的一个事情就是发挥catalyst催化剂的作用。

(十)怎么看待三、四线城市的机会?

中国三、四线的空间非常大,但是需要你有这样的格局观,是不是能用这个心态去想问题,是不是真正的价值创造者,是不是能够打造一个伟大的组织,把所有人、资源都调动起来,这就是为什么我们能对中国充满信心,而且,现实中存在很多这样的人。

原文备忘录:

A.张磊:我最近花了很多时间在中国的三、四线城市,也有一些思考。我觉得全世界的人大幅度地低估中国产业发展纵深和内需消费市场,为什么大家没有感觉到?很多企业家都悲观,为什么增长上不去?这个很有意思,很多时候是供给创造需求。

中国三、四线的空间太大了,关键是你自己有没有这样的格局观,你是不是用这个心态去想问题,你是不是价值的创造者,你是不是能够打造一个伟大的组织,把所有人、资源都调动起来,这就是为什么我对中国充满信心,因为这样的人很多都在我们身边。

(十一)怎么理解产业互联网大潮中的机会?

如果说消费互联网时代的关键词是连接,那么产业互联网的关键就是融合,消费互联网创新更多是物理变化,产业互联网则是一个不断发生化学反应的过程,强调以大数据、人工智能、智能终端重构实体经济产业链,实现产业升级。

原文备忘录:

张磊:如果说消费互联网时代的关键词是连接,那么产业互联网的关键就是融合。消费互联网创新更多是物理变化,产业互联网则是一个不断发生化学反应的过程,强调以大数据、人工智能、智能终端重构实体经济产业链,实现产业升级。

产业互联网发展路径的跨界、融合、重构的特性,决定了价值投资有望作为技术创新和实体经济之间的融合媒介,不仅成为弥合数字鸿沟的建设力量,也成为激发新动能、创造新价值的催化剂。

(十二)怎么理解与新经济有关的机会?

新经济与其说只是简单的互联网新经济,不如说是一个新的理念,新的理念才能转化成经济的发展动力,是新的组织业态、组织方式。真正的新经济大幕才刚刚拉开,是用这些组织业态、互联网精神来重整各个产业链,有可能最后给整个社会带来的本质影响就是供给侧改革,通过生产、生活方式的改变去驱动新的经济增长动力的出现,我觉得这些是新的经济。新经济刚刚开始,游戏刚刚开始,高手刚刚入场,好玩儿的还在后面。

原文备忘录:

张磊:大家对新经济的理解可以更广阔一点,我认为新经济代表了新的经济发展驱动力,新生产力、新生产效率、新经济组织方式、新生产生活业态,这些都是新经济。新经济不只是互联网,也不只是简单的互联网+,我相信比如说生命科学,在大量的智能计算、深度学习出来之前,我们对生命科学、基因测序的理解都是很简单,这些新经济都在突破。

中国比较有意思的现象是工业1.0、2.0、3.0、4.0都存在,我们怎么能够有序地结合起来发展?我觉得新经济与其说只是简单的互联网新经济,不如说是一个新的理念,新的理念才能转化成经济的发展动力,是新的组织业态、组织方式,这些东西我们看到很多的积极性。

到底什么是“新经济”?

汤之《盘铭》曰:“苟日新,日日新,又日新。”《康诰》曰:“作新民。”《诗》曰:“周虽旧邦,其命维新。”是故君子无所不用其极。

如果我们用“供给、需求、交易”这三个基本行为作为市场经济活动的构成要素的话。那么,新经济就是:新的供给、新的需求、新的交易。

再进一步展开来讲,新的供给包括:新的供给产品形态、新的供给生产方式、新的供给组织形态、新的生产技术。新的需求包括:新的需求反馈和收集方式、新的需求形态、新的需求满足方式。新的交易包括:新的沟通渠道、新的交易方式、新的交易价格。

此所谓,日日新的新经济。

(十三)怎么理解创新?

创新的核心是创造价值。科技创新的主角应该是传统行业的领导者,传统企业才是主角。

原文备忘录:

张磊:创新的核心是创造价值。真正的心静,不太关注竞争对手在做什么,只关心给消费者创造的价值。不管别人在做什么,只专注把成本做得最低,效率做到最高,给消费者创造最长远、最深远的价值。

(十四)怎么理解科技2.0?

不再是简单地复制他人经验、简单叠加各种技术和应用模式,而是形成具备原创力的科技创新。在科技创新2.0时代,定义创新的也不再单纯是创业者、企业家,而是把科学家的求知精神、企业家的创业精神、投资人的冒险精神结合起来,真正用科技创新的力量改变许多行业的发展曲线,追求那些为人们创造幸福的核心价值。

原文备忘录:

张磊:以互联网为代表的信息技术日新月异,不断撬动各行各业新的发展变革,科技创新模式也在升级“版本”。此前,“科技创新1.0”的核心特点是“连接”。搜索引擎连接人与信息,社交工具连接人与人,电商连接人与商品,在线约车、共享单车、团购APP连接人与服务……通过专注“连接”,中国互联网企业在商业模式创新上取得了巨大成功。

伴随着学习、追赶全球科技潮流的步伐,科技创新的模式正在向“2.0”版本切换:不再是简单地复制他人经验、简单叠加各种技术和应用模式,而是形成具备原创力的科技创新。在科技领域尤其是互联网行业,中国高科技企业从跟跑、并跑逐步转换到在某些创新领域能够领跑,将“复制到中国”变为“创新源自中国”,这正是“科技创新2.0”的体现。

(十五)看好什么样的企业家?

拥有格局、视野、执行力,热情、时刻拥抱创新的勇气,超强的同理心,质疑精神,能洞察变化、独立思考、认识到能力圈边界。创始人驱动的文化是否能建立一个长期可持续的团队,帮助公司走向下一个阶段这极其关键。

原文备忘录:

张磊:真正有格局观的企业家,对企业、员工、竞争对手,包括各个方面有很强的同理心,能够理解别人,这样的企业家是我们找寻的对象。

张磊:我们最重要的关注点是选到最适合的企业家。这个人能不能既有格局观,又有执行力,还有很深的对变化的敏感,以及对事物本质的理解,我觉得这种人很难找,大部分人都是在某一时期对某一方面会很好,但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。

张磊:与高瓴资本契合的企业家精神

第一,“长期”。

这个人是不是能够理解长期理念,他做这个事情是为了短期目标,还是打造自己的事业和梦想,这个长期有多长?好的企业家精神能说我的长期能延续自己的生命,超越自己的生命,能打造一个伟大的企业、组织,能超越自己。

第二,真正地能够实践价值投资。

价值投资我讲了不只是我们投资人资本家,每个企业家都是价值投资的实践者,因为他们每天都在想着创造价值,真正好的企业家精神,是非博弈性的企业家精神,是一个价值创造的企业家,每天要打造护城河,要高筑墙,广积粮、缓称王,桃李不言、下自成蹊,你不用到处讲你有多好。

第三,要有伟大的格局观。

真正有格局观的企业家,对企业、员工、竞争对手,包括各个方面有很强的同理心,能够理解别人,这样的企业家是我们找寻的对象。这些企业家很有意思,高瓴资本为什么坚持投资少而精,制造业我们投了美的、格力,我们花了大量的时间投了这样的企业,花大量的时间跟它一起投资成长。

我们是全生命周期的投资,让我们有机会参与到长期的发展,这样的企业家就有机会能够走得很远,而不是阶段性的投资。早期我们投资了去哪儿,后来上市,我们又做IPO投资,需要战略性亏损的时候,我们在二级市场对它进行了可转债投资,到最近和携程战略并购以后,我们又对携程做了高达10亿美元的投资。全产业投资在全生命周期里创造价值,这个路可以走得很长远,而不是不断寻找下一个投资机会。

(十六)格局观的本质是什么?

格局观的本质是你信守的投资/生活/商业/为人处世哲学。

原文备忘录:

张磊:对于投资来说,基金管理人的格局观并不仅仅意味着宽广的国际视野、大胆的投资谋略和精准的市场判断,格局观的本质是你信守的投资哲学。

四、怎么把握投资机会创造价值?

“守正用奇”、“弱水三千,但取一瓢”、“桃李不言,下自成蹊”。坚持投资哲学并非僵化,而是以严谨的治学精神去认识市场,提炼出基本的价值观和方法论,同时要拥抱变化。张磊经常说高瓴的本质是一家“投资于变化”的机构,资本市场永远在变,而只有深入的基础研究才能对变化有深度理解。

原文备忘录:

张磊:作为投资人,我常说起我的三个投资哲学:“守正用奇”、“弱水三千,但取一瓢”、“桃李不言,下自成蹊”,这三句话分别源自《道德经》、《红楼梦》、《史记》。

虽然现代金融投资的工具和方法大多源于西方,但如何使用好这些工具,我还是更推崇我们优秀的中国哲学思想和传统民族文化。

(十八)为什么坚持长期结构性价值投资?

长期经济发展的原动力,来自于创造价值的长期结构性的企业家精神,高瓴定位做其坚定的支持者。真正的长期投资策略极大地扩展了投资范围和机会,使长期投资者能够从短期投资者的非理性投资行为中获利。短期内的价格波动本身是难以预测的,所以说,为了获得短期价差而频繁交易是不可能赚到大笔利润的,只有真正长期坚定地持有优质股票的人才能获得较大的利润。

原文备忘录:

张磊:所谓“长期结构性价值投资”,是相对于周期性思维和机会主义而言的,核心是反套利、反投机、反“零和”游戏、反博弈思维。

对服务实体经济来说,价值投资发挥作用的关键就是,在敏锐洞察技术和产业变革趋势基础上,找到企业转型升级的可行路径,通过整合资源借助资本、人才、技术赋能,帮助企业形成可持续、难模仿的“动态护城河”,完成企业核心生产、管理和供应链系统的优化迭代。

(十九)怎么保证高瓴做“make sense”的投资?

看问题时回归本源,用第一性原理做价值判断。在无数诱惑下,需要更加专注。把最好的精力、最好的资源,集中投资于我们最信任的企业家。

原文备忘录:

张磊:从高瓴成立的第一天起,我们和投资者就有一个约定,那就是高瓴要做能够“make sense”的投资。可不要小看这个“make sense”,这实际上是一个最大的门槛,因为这个世界上有很多的事情并不make sense。作为投资人,就需要我们在看问题的时候回归到本源,用第一性原理去做价值判断。

(二十)什么是价值投资的前提?

从某种程度上说,价值管理是价值投资的前提,如果没有企业家的价值管理,所有投资会搞恐怕都是空头支票。

原文备忘录:

张磊:魏斌在《价值之道:公司价值管理的最佳实践》提及的价值管理围绕企业价值创造和成长的全过程,从资本回报、资产配置、资金管理等角度,回归企业发展本质,厚积薄发。从某种程度上说,价值管理是价值投资的前提,如果没有企业家的价值管理,所有投资恐怕都是空头支票。

(二十一)什么构成了价值投资超额收益的本质起源?

从某种程度上说,为卓越企业家分担创新风险,构成了价值投资超额收益的本质起源。

原文备忘录:

张磊:对于今天的中国资本市场来说,价值投资已然不是新鲜名词,越来越多的笃信者和实践者在用自己的思考方式,不断探索新的未知世界。

价值投资为投资者和企业家之间创造了相互信赖和尊重的情感纽带,正是这条纽带,让企业家敢于尝试伟大创想,目光聚焦在未来10 年、20 年,以超长期的视角审视未来生产生活的变化。

这种源于价值投资理念的超长期投资,为企业注入了最坚实的动力。从某种程度上说,为卓越企业家分担创新风险,构成了价值投资超额收益的本质起源。

(二十二)怎么理解投资的本质?

投资本质就是资本和资源的配置,把最好的资本,最好的资源,配置给最有能力的企业,追求风险和成本调整之后的长期、可持续的投资回报,克服恐惧和贪婪,相信简单的常识,帮助社会创造价值。

原文备忘录:

张磊:约翰·博格先生讲过,投资的本质是追求风险和成本调整之后的长期、可持续的投资回报,克服恐惧和贪婪,相信简单的常识,这是我非常认可的。

张磊:投资本质就是资本和资源的配置,把最好的资本,最好的资源,配置给最有能力的企业,帮助社会创造价值。资本市场要脱虚入实,将资本聚焦在最有能力、最需要帮助的企业。

(二十三)PE(private equity, 私募股权)投资的关键是什么?

有效认知风险,为风险定价。

原文备忘录:

张磊:PE投资的关键在于有效认知风险,为风险定价。谁能掌握更全面的信息,谁的研究更深刻,谁就能赚到风险的溢价。

(二十四)什么是判断成熟投资人的关键?

能否把犯错误的代价控制到一定风险范围内,是甄选出一个成熟投资人的关键。“君子不立危墙之下。”

原文备忘录:

张磊:“The No.1 rule of the game is to stay in the game"。投资这个游戏的第一条规则就是得能够玩下去。再好的投资理念都要放到实践中去验证。长期投资、逆向投资最大的敌人是价值陷阱。即使再伟大的投资人,犯错误都是必然的。能否把犯错误的代价控制到一定风险范围内,是甄选出一个成熟投资人的关键。

(二十五)什么是投资中值得信任的常识?

投资回报应来源于企业的盈利和成长。寻找最有安全边际的价值投资,并长期持有。

原文备忘录:

张磊:对于基金管理人来说,市场择时和高换手率无法永远战胜市场,试图通过短期波动获益无异于一场赌博。无论何时,投资中最值得信任的常识永远是:投资回报应来源于企业的盈利和成长。因此,从理性出发,投资者应当选择最好的企业,并坚持长期持有。因为,最好的企业往往是由最好的企业家掌舵,而卓越的企业家注定会创造非凡的价值,当然这些都需要时间来满足。

(二十六)怎么理解企业的“护城河”?

护城河实际上是一个动态的变化中的护城河。这个护城河的核心就是一句话,能不能不断地、疯狂地,创造长期价值。

原文备忘录:

张磊:我对护城河的理解,实际上是一个动态的变化中的护城河。这个护城河的核心就是一句话,能不能不断地、疯狂地,创造长期价值。如果你不能够创造长期价值,这个护城河就是纸老虎。

(二十七)怎么做风控?

诸如财务上的、基本的风控都会做。但张磊最重要的关注点是选到最适合的企业家——目光长远、想做大事且有大局观的企业家,跟高瓴本身就很容易契合。

原文备忘录:

张磊:财务上的风控都会做,这是基本的。但我们最重要的关注点是选到最适合的企业家。这个人能不能既有格局观,又有执行力,还有很深的对变化的敏感,以及对事物本质的理解,我觉得这种人很难找,大部分人都是在某一时期对某一方面会很好,但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升。

我的风控理念比较关注企业家的为人,目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟我们本身就很容易契合,而着重小利、玩零和游戏的人跟我们不太适合,也走不到一起,对我们来讲反而省了很多功夫。

(二十八)怎么看待做“基本面”研究?

只有把本质的基本面风险看清楚,才可能赢到投资收益实现的那一天。

原文备忘录:

张磊:以风险这个在金融危机后被谈到麻木的概念为例,大多数人的标准是看投资收益的波动方差。

而我从第一天起就被要求看到数字背后的本质,而忽略那些从“后视镜”中所观测到的标准方差:到底是什么样的自上而下的基本面和自下而上的基本面,在驱动收益的产生及波动性?又有哪些因素会使预期的资本收益发生偏差?而这些基本面因素背后本质上有哪些相关性及联动性?

从史文森那里我理解了只有把本质的基本面风险看清楚,才有可能赢到投资收益实现的那一天。这就是所谓的“管理好风险,收益自然就有了”(focus on the downside and upside will take care of itself)。

(二十九)怎么帮助企业转型升级?整合资源,借助资本、人才、技术赋能,帮助企业形成可持续、难模仿的“动态护城河”,完成企业核心生产、管理和供应链系统的优化迭代。

原文备忘录:

张磊:对服务实体经济来说,价值投资发挥的关键就是,在敏锐洞察技术和产业变革趋势基础上,找到企业转型升级的可行路径,通过整合资源借助资本、人才、技术赋能,帮助企业形成可持续、难模仿的“动态护城河”,完成企业核心生产、管理和供应链系统的优化迭代。

(三十)怎么为企业赋能?

传承福格书院研习笔记:

本质为提升企业效率,提升企业竞争力,更好服务消费者。

以资本、人才、运营、资源等各种方式给予及时有效的支持,和企业一起创造更大的价值。

尊重企业自身及所在行业的客观规律。

科技创新的主角应该是传统行业的领导者,传统企业才是主角。所以不是「互联网+」,而是「+互联网」,坐主驾驶位的是传统企业,互联网和新技术应该是坐在副驾上提供辅助决策和帮助的催化剂,双方合力共同创造价值。

技术创新是在飞行中换发动机,必须直接为业务带来增量,为行业创造价值,而不能为了创新而创新。这就很考验创新的前沿性与实用性的平衡,以及创新与企业原有系统的耦合能力。

不仅要提供长期、全程的资金支持,还要能够参与到企业创新研究、快速发展的整个过程中,与企业一同成长。

这就需要以PE投资为代表的资本力量,既要了解企业发展的瓶颈和诉求,又要有广泛的行业资源,甚至站在全球视野,进行更高层次的资源整合,在企业发展的关键阶段,给予及时有效的战略支持。

原文备忘录:

张磊:首先,高瓴秉持价值投资理念,强调Think Big Think Long。我们对被投的公司,是赋能者,更是伙伴。只要不断创造价值,我们都愿意以资本、人才、运营、资源等各种方式给予及时有效的支持,和企业一起创造更大的价值。

(三十一)怎么看待面临的潜在危险?

避免危险就是,1.不要把自己活在泡沫和象牙塔里、不关注真实世界;2.不能做不为社会创造价值、只是零和博弈的投资。

原文备忘录:

张磊:最大的危险在于我们一天天把自己活在泡沫和象牙塔里,你越成功,你周围贫穷的朋友越少,一方面你要做公益,一方面你要保持联系,真正地观察寻找这些机会,才可以带动企业的发展。

张磊:如果创造的社会价值不够大,只是为了从这个规模有限的蛋糕里面拿取更大份额,这样做投资是比较危险的。

(三十二)怎么看待资本寒冬?

只要勿忘初心,苦练内功,重新回到事物的本质上,就不会害怕寒冬。

原文备忘录:

张磊:大家都会遇到很多的挑战和困难,现在有很多人说资本寒冬来了,我想跟每一个人说,只要我们勿忘初心,苦练内功,重新回到事物的本质上,就不会害怕寒冬。

(三十三)近几年,什么类型的VC会得到更好的发展?

:近几年,对于机构化、具备成熟方法论和投资理念的VC来说,将是发挥优势的时期。

原文备忘录:

张磊:2018年,因为外部环境让中国的创投格局发生了一些变化,其中突出的变化就是投资越来越由个人向机构演进。机构VC会体系化地形成一定的投资方法论,并且能经历更多的周期波动。

这类VC在面临新周期的时候,受到的影响会相对较小,因为他们具备相对成熟的投资心态和方法。长期来讲,VC的口碑需要一个积累的过程。所以近几年,对于机构化、具备成熟方法论和投资理念的VC来说,将是发挥优势的时期。

(三十四)怎么看中国发展面临的问题?

中国发展问题的关键是让更多已经掉队的人搭上人工智能等科技发展的便车。用科技和资本的杠杆为更多的人,提供更好的工作机会,使得经济发展更加平衡,社会更加稳定。

原文备忘录:

张磊:在过去的十几年中,中国的科技创新催生了很多首富,也淘汰了很多传统企业。但是我认为这不是解决中国发展问题的关键。

中国发展问题的关键是让更多已经掉队的人搭上人工智能的便车。用科技和资本的杠杆为更多的人提供更好的工作机会,使得经济发展更加平衡,社会更加稳定。

服务实体经济;支持教育事业发展,为更多人提供学习机会,为社会培养更多人才。

原文备忘录:

张磊:私募股权投资(以下简称PE投资)作为一项重要的金融创新和重要的融资手段,其创立的首要目的就是服务实体经济。今天,在新一轮技术和产业变革加速演进过程中,迫切需要通过PE投资进一步推动产业结构调整和国家创新战略实施,切实服务实体经济高质量发展。

西湖大学创始校董张磊:教育的重要性不在于环境和方式,而在于发现和培养人才,发掘人的价值和力量。我们期待,西湖大学在不远的未来将作为一所世界瞩目的新型研究型大学,培养出一批富有社会责任感的拔尖创新人才,为世界文明和人类进步做出贡献。

中国经济社会这么些年的发展本身就有很多正循环,但如果有一个链条比较weak(弱),比较稍微差一点的链条,就是我们基础科学,尤其是新型研究型大学的基础科学的研究,还有基础科学人才的培养。而这个链条,是西湖大学有机会帮忙夯实的。

五、推动事业发展的底层动力源自哪里?

(三十六)推荐哪些书籍?


A.张磊作序推荐的书目:

《机构投资的创新之路》

《共同基金常识》

《私募的进化》

《价值之道:公司价值管理的最佳实践》

《横越未知》

《投资中最简单的事》

《投资中不简单的事》

B.高瓴资本官方微信公众号推荐书目&文献:

《商界局外人》

《奈飞文化手册》

《贝佐斯致股东公开信》

纪录片《成为沃伦·巴菲特》

《互联网趋势报告(2016-2019)》

C.

除了上述张磊做序推荐的7本,以及高瓴资本官方微信公众号推荐的书目和文献之外,还有:

《巴菲特致股东的信》

《巴菲特之道》

《跳着踢踏舞去上班》

《穷查理宝典—查理芒格智慧箴言录》

《证券分析》(本杰明·格雷厄姆版本)

《聪明的投资者》

《怎么选择成长股》

《彼得林奇的成功投资》

(三十七)有哪些良师益友?

大卫·史文森、沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰·博格

原文备忘录(导师):

张磊:我最佩服的人有两个,可能也不是奇怪,一个是巴菲特,一个是大卫·斯文森。这两个人我都有机会比较近距离的接触。

我最佩服巴菲特的首先是他的投资能力。另外我也十分佩服他是一个具有强烈同理心的人,英文就是empathy。我很喜欢这种有同理心的人;同理心能使他更好地去了解年轻人,了解和他不一样的人,了解管理层。所以今天我经常和我的管理人员说需要有同理心,这点我从他身上学到的。

说到大卫·史文森,我最佩服他的一点就是,他有非常强烈的道德感、责任感。可以这么说,他是我见过的把fiduciary duty(受托人职责)和intellectual honesty(理性诚实)结合得最好的一个人。这两个人永远都是是我的楷模,是我最佩服的人。


原文备忘录(部分朋友):

张磊:如何走一个心灵宁静(peace of mind)、越走越宽的康庄大道,国鹭这本《投资中最简单的事》呈现了一个最直白、最真实、最给力的阐述。我对国鹭的景仰,除了他追求真理的真性情以外,便是其极强的自我约束力和发自内心的受托人(fiduciary)责任感。

(三十八)怎么建立起底层的能力基础?

高中文科基础知识积累、人民大学本科学习、人文哲思培养,五矿工作跑遍中国,耶鲁求学,耶鲁捐赠基金实习、工作中学习,翻译《机构投资者创新之路》中学习,任职纽交所中国代表时的学习,跟最好的企业家合作中学习,看书学习,实践中学习。

原文备忘录:

记者:你并没有过创业经历和管理企业的经验,你怎么知道什么企业是最好的呢?

张磊:你说得对,但我有两点优势。

首先,我们有幸天天跟最好的企业家打交道,而且是与他们发生剧烈变化的那段打交道,经常参与到伟大企业的创造过程中去,这个过程中你是有很大优势的,因为自己只做一家企业的话,你有可能被局限于自己的行业和自己的事业,当你天天跟各种各样的企业打交道,从消费、互联网到先进机械制造,甚至水泥,你就能够找到伟大企业的共同点。

第二,我做高瓴本身也是个创业,从这个角度来讲我也是个创业者,在这个过程中我学习了很多,了解了文化、理念、人生的各种取舍。我也能够把自己的经验、情感与优秀企业家们分享、沟通。能否有通感,能否做到换位思考,是很重要的。我自己创业的过程,帮我更好地理解创业。

(三十九)怎样在高强度工作下保持低压?

活在当下,保持运动。

原文备忘录:

廖卉(记者):我听说您公司体检曾经做过一次压力测试,结果显示压力最小的是您。您处在CEO的职位,要做很多高风险的投资决策,您是怎么减压的?

张磊:就是两点,一点是有活在当下的哲学观。虽然你有很大的目标,非常有野心,但还是要活在当下,享受当下。第二点就是运动。

廖卉:您喜欢什么样的运动呢?

张磊:我比较喜欢的运动,像冲浪、单板滑雪,都是比较能够充分张扬个性,并且要求在运动中全神贯注。

(四十)怎么保持长期坚定选择做时间的朋友?

当你认清时间价值的时候,当你有三五知己的时候,你就不会在乎今天的成功还是明天的成功,而更关心复利的价值,很少有人知道复利的价值,它不单能让你积累财富,还能让你在实现价值的过程中拥有心灵的宁静,和生命的愉悦。有了心灵宁静以后,奇迹就会因你而生,你会不断创造价值,回馈社会。

原文备忘录:

张磊:最后,我想和大家聊聊内心的平静。人的这一生,有很多方式可以达到成功的彼岸,但我们在乎的是运用之妙,存乎一心。保持内心的平衡与平静,打通任督二脉,最终重剑无锋。

怎么才能做到这一点?

我认为这是一个长期内心宁静的选择,我今天想说的是高瓴所做的投资,不见得是最快赚钱的方式,也不见得是赚最多钱的路径,但这是最让我们心灵宁静的道路。

当你认清时间价值的时候,当你有三五知己的时候,你就不会在乎今天的成功还是明天的成功,而更关心复利的价值,很少有人知道复利的价值,它不单能让你积累财富,还能让你在实现价值的过程中拥有心灵的宁静,和生命的愉悦。有了心灵宁静以后,奇迹就会因你而生,你会不断创造价值,回馈社会。

选择与谁同行比要去的远方更重要,谢谢大家选择与我们同行。

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精彩评论

一成一心12-02 12:56

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全部评论

一成一心12-05 15:22

主页左上角信封,里面有个留言菜单

爱的奉献12-05 15:06

请问私信在哪里?不好意思打扰了。

学无止境11112-05 14:57

没有啊、。、、私信哪里?

一成一心12-04 16:32

已私信,留言中查看

爱的奉献12-04 16:22

请私信我一份,谢谢